淡马锡投资中国看好两大主题:科技创新+消费升级

2018-07-14 16:28:09 来源:网络

【淡马锡投资中国看好两大主题:科技创新+消费升级】聚焦中国市场,淡马锡去年减持工行、增持腾讯的背后,折射出其投资中国的逻辑发生了什么样的变化?淡马锡全球投资组合战略与风险组联席总裁、中国区总裁吴亦兵在接受经济观察报记者专访时表示,淡马锡投资中国的两大主题在于科技创新和消费升级。而对于减持工行,其表示“不代表任何特别意义,是投资组合不断调整的结果”,事实上,淡马锡仍然是建行和工行最大的外资股东,银行业仍是其在中国投资最大的行业。(经济观察报)

  淡马锡在最新财年又一次取得不俗的投资业绩。截至2018年3月31日的财年中,淡马锡投资总回报率为12%,连续两年投资回报率在10%以上。而其10年期与20年期的股东回报率分别为5%和7%,1974年至今复合年化股东总回报率为15%。

  除了投资收益,市场对淡马锡年报最为关注的莫过于新增投资与减持退出。2018财年里,淡马锡投资额为290亿新元,减持额(注:年报中称之为脱售额)为160亿,其中,近一半的新增投资集中在科技、生命科学、综合农业、非银金融服务和消费行业。这些行业目前占总体投资组合的26%,而这一数字在2011年仅为5%。

  聚焦中国市场,淡马锡去年减持工行、增持腾讯的背后,折射出其投资中国的逻辑发生了什么样的变化?淡马锡全球投资组合战略与风险组联席总裁、中国区总裁吴亦兵在接受经济观察报记者专访时表示,淡马锡投资中国的两大主题在于科技创新和消费升级。而对于减持工行,其表示“不代表任何特别意义,是投资组合不断调整的结果”,事实上,淡马锡仍然是建行和工行最大的外资股东,银行业仍是其在中国投资最大的行业。

  不过,在一系列投资与减持的操作中,淡马锡投资中国的轨迹也逐渐明晰,追逐中国经济转型的步伐,淡马锡投资比重亦从传统行业向新经济逐渐转移,这个过程中,淡马锡亦在寻找引爆中国经济增长的下一个“互联网行业”。

  调整仓位

  “具有显著竞争优势的科技企业继续是我们投资的重点。”淡马锡在年报中如此表述道。回顾过去一年其在中国的投资,正是沿着这样的路径。淡马锡在2018财年的投资包括腾讯、蚂蚁金服、美的集团药明康德、明码生物科技等。

  吴亦兵表示无法评价上述个股的投资逻辑,但是他强调,淡马锡看好的中国投资主题有两个,一是创新主导的行业,另一个则是消费升级带来的机会,即新一轮的互联网和人工智能会催生新的消费方式,腾讯只是其中的一个代表,淡马锡在整个行业的投资非常多。再者,这两个主题交融之下,比如非银金融服务、保险、金融科技、电子商务等也是淡马锡投资中国的方向。

  过去十六年,淡马锡遵循的四大投资主题是转型中的经济体、增长中的中产阶级、显著的比较优势和新兴的龙头企业。在吴亦兵看来,中国BAT这类企业正是这四个趋势的集中体现,它既代表了中产阶级,从需求端看,能迅速扩展到十亿的互联网用户,用户的消费能力也在不断增加;供给端而言,中国出现自己的新兴龙头企业,在行业里有比较优势,加上庞大的本土市场,这些新兴龙头科技企业未来的发展空间非常大。

  对比之下,淡马锡则对传统银行进行了减持。淡马锡在2018财年出售的资产包括中国工商银行。目前,淡马锡持有的中国金融服务投资组合包括中国建设银行、中国工商银行、中国平安保险集团等。而在去年的年报中,淡马锡同样减持了中国建设银行阿里巴巴

  本财年的出售是否意味着淡马锡不看好中国的银行股与保险股?对此,吴亦兵回应:“这完全不是!淡马锡不是一个资产管理机构,我们投的是自己的钱,所以没有减持,就没有资金投资。”

  吴亦兵进一步解释道,“淡马锡能够长期保持好的投资回报率,我们希望能够做到逆周期的操作。以银行为例,2014、2015年是全球对中国银行最不看好的时候,我们那时候大举增持了银行股。再往前看,2008年,我们对工行持股是在全球金融危机外资行大举撤退的时候。但作为长期投资者,淡马锡不能只增持不减持,去年总体银行市值大幅上升,出于平衡资产负债表的考量,淡马锡在这个行业中的总投资减持了,我们的减持是正常的操作,在市场波动的时候我们也不时调整自己的仓位。”

  同样,对于保险股,淡马锡表示一直看好,总体对于保险股仍在增持,对于个股的增减持操作不代表对总体行业的看法。

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